12月中國經濟增速放緩,鋼企庫存出現堆積。11月中采PMI為51.4%,與上月指數持平,結束了連續四個月的上升趨勢,11月工業增速恐將小幅回落,四季度經濟整體增速放緩已較為確定,無縫鋼管需求同步入冬。與此同時,經歷了10月份連續三旬的產量下降,11月上旬粗鋼產量卻再現上升,重點企業粗鋼日產量176.27萬噸,旬環比上漲3.49%。而根據中鋼協數據,重點鋼企庫存已經出現明顯的上漲,11月中旬重點統計無縫鋼管企業庫存量旬末為1393.4萬噸,較上旬末增加了100.8萬噸,環比是上升0.78%,為近期增幅最多的一旬,對后期鋼價形成壓制中國無縫鋼管企業網。
河北打響去產能第一槍,任重道遠,信心為金。未來供應端改善優化是行業最關鍵變量,本月河北地區宣布開展無縫鋼管冶煉高爐拆除行動,集中拆除8家無縫鋼管企業高爐10座、轉爐16座,打響了河北化解過剩產能的第一槍。行動執行至今,市場對于“拆除名單上存在已停產高爐”而略存遲疑,但環保執行力度與對企業壓力在不斷加重已無疑義,也真切的對河北運營規范性較差的小廠產生影響,且中央經濟工作會議討論中也將限制無縫鋼管等5大行業產能提上日程,為行業的長期好轉增添了信心。
維持行業“增持”評級。目前無縫鋼管板塊相對全部A股估值僅有0.47倍,已經與2008年金融危機時的0.46倍接近,板塊防御性機會凸顯。改革仍將是未來一段時間內的A股投資主線,對于無縫鋼管行業來講,改革集中在“新產品與舊產能”兩個方面:細分領域的新產品升級與需求向好是我們貫穿全年的擇股標準,具體標的是“軍工鋼+鋼管”6支核心推薦組合。已經開始且不斷加速的舊產能淘汰是出現的新變量,有望真正提升行業健康度,具體標的為區域龍頭河北無縫鋼管、行業龍頭寶鋼股份。同時關注下游造船行業產能淘汰、觸底回升對船板企業南鋼股份的影響
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